行業(yè)人士普遍認(rèn)為，重卡行業(yè)3月成績好于預(yù)期，隨著未來固定資產(chǎn)投資的回升，4月份重卡銷量有望恢復(fù)正增長；但是，隨著7月1日國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)的全面升級(jí)，重卡產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒊霈F(xiàn)整機(jī)廠商弱，零配件廠商強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性分化。 重卡市場(chǎng)暖意初現(xiàn) 第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月份國內(nèi)主要重卡企業(yè)共實(shí)現(xiàn)銷量8.6萬輛，同比下降1.3%，降幅遠(yuǎn)小于市場(chǎng)此前10%左右的下降預(yù)期。 具體到各家公司，根據(jù)東風(fēng)商用車公司的經(jīng)營快報(bào)顯示，3月份公司銷售重卡達(dá)到1.4萬多輛，環(huán)比增長了111%，一季度的累計(jì)銷量超過了2.8萬輛。 中國重汽(000951）公告顯示，2012年3月，公司重卡銷量為1.35萬輛，同比下降2.4%。“相對(duì)于今年前兩個(gè)月來說，溫和復(fù)蘇跡象明顯。”某券商汽車行業(yè)分析師告訴記者。 中信證券在研報(bào)中提到，國內(nèi)重卡市場(chǎng)已度過銷量最差的階段，且全產(chǎn)業(yè)鏈庫存處于較低水平，但是今年一季度的需求仍未見到明顯的恢復(fù)。作為傳統(tǒng)重卡銷售旺季，春節(jié)后客戶到店和咨詢數(shù)量顯著上升，但客戶觀望情緒較濃，主要原因是對(duì)今年前景不明朗，預(yù)計(jì)這部分需求將在3～4月份釋放。 “由于房地產(chǎn)調(diào)控政策，加上基建投資速度放緩等因素的影響，去年重卡市場(chǎng)持續(xù)低迷。從今年3月份數(shù)據(jù)可以看出，進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季的重卡市場(chǎng)開始走穩(wěn)，有短期復(fù)蘇的跡象。”上述分析師稱，根據(jù)調(diào)研的情況來看，部分重卡企業(yè)的訂單情況良好，今年4月份的單月銷量很有可能會(huì)超過去年同期的6.24萬輛，從而使前4個(gè)月的累計(jì)銷量實(shí)現(xiàn)同比增長，扭轉(zhuǎn)下滑態(tài)勢(shì)。 上游產(chǎn)業(yè)一同受益 重卡銷售的回暖，也帶動(dòng)了相關(guān)行業(yè)受到市場(chǎng)關(guān)注。如主營重型發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸的天潤曲軸(002283)從3月中旬開始連續(xù)上漲，近5個(gè)交易日漲幅接近10%；主營大功率高速柴油機(jī)的濰柴動(dòng)力(000338)更是走出五連陽的強(qiáng)勁勢(shì)頭，漲幅超過10%。 長城證券分析師張勇在研報(bào)中指出，天潤曲軸2012年?duì)I業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤均出現(xiàn)明顯下滑，下游重卡需求的低迷是主因。但公司作為國內(nèi)曲軸行業(yè)的龍頭，具有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)定客戶關(guān)系，并且保證了新客戶、新產(chǎn)品的開發(fā)節(jié)奏，具有一定的儲(chǔ)備實(shí)力。當(dāng)下游市場(chǎng)溫和復(fù)蘇后，公司的曲軸銷量將會(huì)回升。
重汽LNG重卡
同樣受累于重卡市場(chǎng)低迷的濰柴動(dòng)力，擁有生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)、車橋、變速器、整車產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，公司的發(fā)動(dòng)機(jī)在14噸以上的重卡配套市場(chǎng)占有率達(dá)到40.7%，一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，公司將會(huì)直接受益。
國泰君安在研報(bào)中指出，目前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、投資回暖的確定性較高，今年3月后地產(chǎn)、基建投資將會(huì)有大幅提升。加之2009年左右所售的重卡車輛將陸續(xù)迎來更換高峰，預(yù)計(jì)年更新需求約為50萬輛，為上游的業(yè)績釋放提供了有力的保障。
國Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)下的機(jī)會(huì)
除了行業(yè)內(nèi)生變化帶來的機(jī)會(huì)，國家政策的調(diào)整也潛藏機(jī)遇。
“國家第四階段車用壓燃式發(fā)動(dòng)機(jī)與汽車污染物排放標(biāo)準(zhǔn)”，即俗稱的國Ⅳ(四)標(biāo)準(zhǔn)，即將于7月1日正式實(shí)施。該標(biāo)準(zhǔn)意味著卡車市場(chǎng)將面臨更為嚴(yán)苛的排放標(biāo)準(zhǔn)。中重型卡車發(fā)動(dòng)機(jī)大部分使用機(jī)械泵，在實(shí)施國Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)后，就必須要換成電控燃油噴射系統(tǒng)，并且要增加排氣后處理系統(tǒng)。
國Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，或?qū)⑹雇诟呖?000581)和福田汽車(600166)從中獲益。
國Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施后，高壓共軌將成為主流技術(shù)路線。國金證券研報(bào)顯示，作為或內(nèi)柴油噴射系統(tǒng)和汽車尾氣凈化的龍頭，威孚高科子公司博世汽柴將充分受益國IV升級(jí)后高壓共軌市場(chǎng)份額的提高。公司本部開發(fā)的WAPS則有望搶占低端共軌市場(chǎng)份額。而在后處理系統(tǒng)方面，公司研發(fā)的SCR、DOC、POC、DPF等也具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
與多數(shù)自主品牌主要依賴進(jìn)口和合資品牌產(chǎn)品來滿足國Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)不同，福田汽車在與康明斯合作時(shí)就已做好了歐Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)準(zhǔn)備，公司現(xiàn)有實(shí)力完全可以設(shè)計(jì)生產(chǎn)滿足國Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)動(dòng)機(jī)。 同時(shí)，國Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)也將促進(jìn)天然氣卡車市場(chǎng)的發(fā)展步入快車道。數(shù)據(jù)顯示，2012年1～11月，在重卡行業(yè)銷量同比暴跌28.91%的局面下，陜汽同期銷量下降18.89%，在重卡前10強(qiáng)企業(yè)中降幅最小，這主要得益于其天然氣重卡的銷售。目前中國包括中國重汽、東風(fēng)商用車、北汽福田等都在加碼發(fā)展天然氣重卡。
